[机构看盘]电气设备：加快电网发展拉动内需引爆行业 荐5股
1. 拉动内需电网公司增加投资年均超千亿元继南方电网公司11 月12 日公布明后年增加电网投资600 亿元后，11 月14 日，国家电网公司举行扩大内需项目签字仪式暨新闻发布会，国家电网年内新增的“拉动内需项目”总投资规模为120 亿元，在会上还公布今后2-3 年内投资超万亿元的计划，目前方案正在等待国务院相关部门审批。
11 月5 日国务院公布的拉动内需十大措施中，包含了城网改造和农网完善两方面，根据国务院常务会议今年四季度先安排中央投资1000 亿元的指示,发改委安排40 亿作为城农网建设和改造资本金,加上企业贷款,总规模达200 亿元。
南网今年年初计划投资额是448.82 亿元，加上新增的金额，将达到489.32 亿元，比上年增长16.71%。按照国家电网公司的新闻稿《国家电网公司加快电网发展拉动内需》（2008-11-14），国家电网公司原来预计今年完成电网投资2520 亿元，加上新增的120亿元，则今年国网投资将达到2640 亿元，比上年增长23.9%。两大电网公司08 年电网投资合计3129 亿元，比上年增长22.75%。
国网公司超万亿元方案为：跨国、跨地区联网工程，以及750 千伏、550 千伏主网架工程2400 亿元；大型水电、煤电、风电送出工程3100 亿元；城市电网改造3000 亿元；农村电网2500 亿元；而提高抗灾能力和水电建设分别200 亿元和400 亿元。
从以上方案中减去水电建设的投资，国网公司未来2-3 年电网建设方面的资金为11200 亿元，年均3733 亿元，比国网原规划09-10 年年均投资额增加869 亿元，加上南网增加的300 亿元，两大电网公司年均增加投资额1169 亿元。
国网公司调整后09-11 年年均投资额比调整后08 年投资2640 亿元增长1093 亿元，增加幅度为41.41%，加上南方电网公司年均投资额849 亿元，两大电网公司09-10年年均投资总额为4583 亿元，比08 年调整后投资额增长46.44%。考虑电网建设的是滚动的，我们预计两大电网公司09 年投资增长30%-40%之间。
2. 生产220kV 及以下电压等级输变电设备厂商受益
加快城网改造和农网完善，南方电网公司明后年增加投资600 亿元，计划用五年时间实现以下工作目标：解决配网与用户产权关系；提高电网保障能力和供电可靠性；提高电网运行的经济性；继续完成农村电网改造项目，完善农村电网结构，基本解决电网覆盖范围内无电户供电问题；依靠科技进步，充分利用信息化手段，提高配电网装备的科技含量和城市电网自动化水平。
今后2～3 年，国家电网公司可投资5500 亿元用于城农网建设与改造。其中，城网投资3000 亿元，农网投资2500 亿元。重点是：加强城市电网主网架，尽快形成220 千伏双环网架，高电压等级深入城市负荷中心，实现500/220 千伏间电磁环网解环运行；加快中低压城市配电网更新改造，尽快形成“手拉手”环路供电或双电源供电；城市中心区适当提高电缆化率；增加城市中心区和农村变电站布点，着力解决供电瓶颈问题，提高供电可靠性；推广应用节能技术，逐步淘汰高耗能和陈旧设备，提高电网安全经济运行水平；贯彻国家“上大压小、节能减排”总体部署，加快小火电机组关停地区配套电网建设；加大农村排灌供电设施改造力度，服务现代农业发展。
仅仅从年内国网公司增加的西部城市电网具体建设规模我们也可以部分地看到对输变电设备的需求情况：新建与改造220 潜伏线路2072 公里、变电容量1002 万千伏安；新建与改造110 千伏线路1708 公里、变电容量470.55 万千伏安；新建和改造35 千伏线路36 公里；新建和改造10 千伏线路1877 公里、配电容量95.86 万千伏安；新建和改造0.4 千伏线路297 公里
从南网、国网公司城网改造和农网完善建设的目标，我们可以看出对表4 中220kV 及以下输变电设备的需求量将是巨大的。
3. 行业评级和上市公司
由于电网投资将大幅增长，原材料价格迅速回落，输变电设备公司未来业绩将大幅度增长，我们维持行业“领先大市-A”投资评级，建议超配输变电设备公司。
由于行业基本面发生了很大的变化，我们将在后续的报告中对输变电设备公司进行业绩预测和评级的调整，根据公司的基本面和行业的地位及目前的股价，重点推荐思源电气、特变电工、科陆电子、东源电器、长园新材。
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